來源：新浪財經

港股醫藥板塊在2015年前8個月波動較明顯,主要是受到政策不確定性和復雜的市場情緒的影響。港股醫藥板塊在今年5月見頂后出現了較大幅度的回調,其主要原因有: 1) 行業增速放緩;2) 省級招標對整個產業鏈帶來的價格壓力;3) 政策的不確定性等因素。中期業績后個股分化明顯,目前港股醫藥板塊估值為18倍2016年預期市盈率的水平,估值合理并存在一定的上行空間。

  醫藥板塊已開始出現明顯的分化,這印證了醫藥行業將在中長期會是一個行業整合的過程。三季報較為平淡,短期行業包括個股的催化劑尚未明確。我們目前的選股策略為:1) 醫藥行業及子版塊的的龍頭企業,可發揮其平臺優勢通過兼并收購做到大者更強,并在劇烈的市場震蕩中較市值偏小的公司更加穩健;2) 基本面良好,增長可見性高,2015年全年業績有潛力超越預期的中大型市值股票;3)近期超賣帶來的前所未有的價值洼地的標的。

  我們對中國醫藥行業的長期增長持樂觀態度。主要因素有:1) 政策利空或在一定程度上已被消化,例如省級招標的降價壓力或較上半年略有緩和;2) 政府頒布新政打擊醫藥行業的可能性較小; 3) 目前板塊經過回調后估值具有吸引力,對應18倍2016年預期市盈率的水平。盡管行業增速放緩以及招標帶來的影響尚未結束,我們對中國醫藥行業的長期增長持樂觀態度。我們維持醫藥行業的跑贏大市的評級。